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第一创业:中国制造业PMI回暖 美国非农与制造业PMI走弱

发布时间:2020-02-20 06:24:01

第一创业:中国制造业PMI回暖 美国非农与制造业PMI走弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

7月份,中国生产、投资、信贷与消费数据全面下滑,制造业PMI失守枯荣分水岭;与此形成鲜明对比,7月份美国新增非农就业非常抢眼,制造业PMI远超临界点。风水轮流转,8月份剧情反转:8月中国制造业PMI逆转上升,重回枯荣分水岭之上;而美国新增非农就业大幅低于预期,制造业PMI下滑严重,降至临界点之下。

8月中国制造业PMI回升主要归因于:(1)生产回升,尤其是钢铁行业生产热情提高;(2)需求回暖,尤其是建筑装潢材料、家具等房屋相关需求以及汽车需求增长较快;(3)大宗商品价格上涨,包括国内的煤炭、钢铁、水泥、化工、纺织等,以及国际上的有色金属、原油、铁矿石等,价格出现不同程度上升。

8月美国新增非农就业大幅低于预期主要是因为商品生产部门,尤其是制造业与建筑业就业状况恶化,以及暑假临近结束,教育和保健服务业、休闲和酒店业等季节性较强的行业非全日制临时工的需求大幅减少导致;而ISM制造业PMI的大幅下滑主要归因于生产与需求的走弱。8月非农与制造业PMI不及预期,使美联储9月加息前景蒙上一层阴影。我们维持之前的判断,预计美联储9月不加息,最快的加息时点是11或12月份。

8月欧元区制造业PMI所有下降,经济景气指数与工业、营建、零售和服务业信心指数也不同程度下滑,短期中经济景气度不佳。但较长时期来看,欧盟经济增长稳健、物价平稳、失业率持续下降。我们维持欧盟经济复苏良好,但区域分化较大的判断。

8月日本制造业PMI有所回升,消费者信心指数也有所提高。8月日本基础货币同比增速继续放缓,更长时期来看,日本货币乘数持续震荡下行,准备金占存款比例持续震荡上行,M1、M2同比增速相对缓慢。

实际上,近年来日本央行并未进行大规模量化宽松,货币政策主要关注短期利率调控,而不是锁定长期的低利率。

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