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宏源证券:中观行业有季节性回暖但动能较弱

发布时间:2020-02-21 23:12:47

宏源证券:中观行业有季节性回暖但动能较弱 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上游原材料价格略下行,中业有所回暖但仍处弱势,下游房地产销售量受限购打开影响略有回暖,旺季上涨动能有待观察。

报告摘要:

上业:原材料价格微幅下行。动力煤价跌幅缩窄,电厂、钢厂及焦化厂煤炭库存连续攀升:上周动力煤价格微跌至478元/吨,环渤海动力煤价格指数连降十三周。6大电厂煤炭库存1413.8万吨,较上周增加约3.9%,库存可用天数为24天;国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤平均库存13.96万吨,环比增加5.92%,平均库存可用天数为16.46天。基本金属走势分化,铝价上涨较强,国际原油价格有所回升,英国布伦特原油回升至101.32美元/桶。

中业:黑色金属价格持续下跌,水泥价格继续季节性回升,发电量略有改善,整体看中游有季节性回暖但动能较弱。粗钢生产略有回升,环比增长0.87%,同比6.2%但不及去年同期增速。钢材和铁矿石价格持续下跌:8月以来钢材价格综合指数环比下跌0.91%,较7月份跌幅缩小0.2个百分点;进口铁矿石创历史新低87.25美元/吨。8月下旬发电量较中旬明显改善,但8月全月发电量增速低于7月:8月下旬日均发电量156亿度,环比0.6%,同比-2.1%,较中旬改善明显,环比改善幅度好于历史同期,但整个8月来看较7月走弱。化工价格基本平稳,橡胶价格持续下跌:国内市场丁苯橡胶价格连续第四周下跌,且跌幅有所扩大。

水泥价格继续回暖:全国水泥价格指数环比上涨0.38%,弱于历史同期。

下业:百城房价继续全面下降,成交量回升幅度放缓,同比仍下降,放松限购效果有待金九银十检验。8月百城房价环比下跌0.59%,连续第4个月下跌。CREIS数据显示8月监测的42个城市累计成交面积环比上涨1.5%,比7月环比涨幅(9.6%)下降8个百分点;同比下降13.25%。

8月BDI累计涨幅52.7%,主要受季节性补库存和国际矿石运输量增加影响,但BDI指数仍位于近六年来低位。

8月以来中观行业临近旺季有季节性回暖但改善动能有限,需继续观察金九银十表现。8月官方PMI下行至51.1,汇丰PMI终值创三个月新低,进一步验证了经济下行压力,稳增长始终是工作大前提,但力度上将仅限于托底经济为改革创造环境;在托底经济弱平稳的同时,需关注当前已进入改革预备期,10月开始对经济的关注将转向体制改革,此轮体制改革或堪比当年加入WTO。

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